Расчет средневзвешанной стоимости капитала компании «Ростелеком»

Существенным фактором, влияющим на решение о целесообразности вложения средств в инвестиционный проект, в частности, по выходу на новые рынки, является средневзвешенная стоимость капитала компании. В данной работе будет произведен расчёт и анализ этого важнейшего показателя на примере компании «Ростелеком».

Ключевые слова: оценка стоимости бизнеса, собственный капитал, заемный капитал, Ростелеком, управление стоимостью, финансы, предпринимательство.

A significant factor influencing the decision on the expediency of investing in an investment project, in particular, on entering new markets, is the company's weighted average cost of capital. In this paper, this most important indicator will be calculated and analyzed using the example of Rostelecom.

Keywords: business valuation, equity, debt capital, Rostelecom, cost management, finance, entrepreneurship.

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) — это показатель, нужный для оценки вложения капитала в инвестиционные проекты, ценные бумаги, основанной на дисконтировании планируемых доходов.

Если описывать понятие средневзвешанной стоимости капитала простыми словами, то это показатель минимальной величины возврата средств, относительно тех сумм капитальных вложений, которые были инвестированы в проект — то есть рентабельность капитала. Экономический смысл WACC заключается в том, что организация имеет право принимать различные решения, если их текущая рентабельность не ниже, чем рассчитанное значение средневзвешенной стоимости капитала.

Таким образом, WACC отражает альтернативную выгоду инвестирования, процент прибыли, при котором предприятие может получить не от нового проекта, а от вложения в уже существующем направлении деятельности.

Показатель средневзвешенной стоимости капитала WACC ПАО «Ростелеком» характеризует относительный уровень общей суммы расходов по обеспечению каждого источника финансирования и представляет собой средневзвешенную стоимость капитала.

На данный момент, есть пару вариантов расчета ставки дисконтирования. Но один из основных это расчет ставки дисконтирования на основе средневзвешенной стоимости капитала WACC.

Таблица 1

Для того чтобы, найти заемный капитал, мы должны долгосрочные затраты (ДЗ) прибавить краткосрочные затраты (КЗ). Из чего получаем сумму заемного капитала. Можем провести аналитику и выявить, что заемный капитал с каждым годом увеличивался. Увеличение доли кредитов говорит о возрастании уровня финансовой неустойчивости и зависимости субъекта от еще больших денежных вливаний извне (в силу нехватки собственных финансов). Это могут быть новые кредиты, инвестиции, пожертвования и т.д

Стоимость заемного капитала тоже не так сложно найти, для этого необходимо процент к уплате разделить на заемный капитал. И можем сделать вывод, что низкая степень заемных средств уменьшает риски заимодателя.

Стоимость собственного капитала находится аналогично стоимости заемного капитала. Для этого необходимо чистую прибыль разделить на собственный капитал. В ПАО «Ростелеком» собственный капитал в течении 3 лет увеличивается. Увеличение собственного капитала предприятия является позитивным фактором и свидетельствует о росте его финансовой устойчивости.

Общая сумма всего капитала находится сложением двух позиций, это ЗК и СК. Исходя из таблицы, мы видим прирост капитала, прирост капитала — это увеличение стоимости основных средств. Считается реализованным при продаже актива. Прирост капитала может быть краткосрочным (один год или меньше) или долгосрочным (более одного года) и должен быть заявлен на подоходный налог.

Следующим из вычислений мы можем выявить долю ЗК и СК. Для нахождения доли ЗК необходимо заемный капитал разделить на общий капитал, а для доли СК необходимо собственный капитал тоже разделить на общий капитал. Вследствие чего доля ЗК увеличивается, а доля СК уменьшается. Увеличение доли заемного капитала и уменьшение доли собственного капитала в структуре капитала компании считается рискованным. Компания обязана своевременно уплачивать проценты по кредитам, своевременно погашать полученные кредиты.

После расчетов и анализа компании ПАО «Ростелеком», можем найти средневзвешанную стоимость капитала компании.

Расчет WACC выполняется по формуле WACC=Ws*Ks+Wd*Kd*(1-T), где:

Ks — это стоимость собственного капитала

Ws — это доля собственного капитала

Wd- это доля заемного капитала

Т — это справка налога на прибыль

Следовательно, если брать данные компании «Ростелеком» за 2018, 2019 и 2020 год, то можно сделать расчеты:

WACC = 0,021*0,41+0,042*0,59*0,2=0,013=1,3 % за 2018 год

WACC= 0,014*0,36+0,038*0,64*0,2=0,009=0,9 % за 2019 год

WACC= -0,033*0,35+0,038*0,65*0,2=-0,006=-0,6 % за 2020 год

Важно отметить, что чем ниже WACC, тем выше рыночная стоимость компании.

Литература:

1. Касатов, А. Д. Развитие экономических методов управления интегрированными корпоративными структурами в промышленности: инвест. аспект. М / А. Д. Касатов. — Текст: непосредственный // Экономика в производстве. — Москва: «Экономическая газета», 2010. — С. 132.
2. Синадский, В. Расчет ставки дисконтирования / В. Синадский. — Текст: непосредственный // Финансовый директор. — 2003. — № 4. — С. 4.