Анализ венчурного бизнеса показывает, что специфической особенностью венчурного капитала является финансирование деятельности с повышенной степенью риска. Во-первых, в целях и характере использования средств в инновационном процессе – большой риск потерять авансированный капитал в силу ряда причин: непредсказуемость результата творческого процесса, без которого немыслимо нововведение; возможной ошибки идеи, лежащей в основе инновационного процесса; трудности технической реализации проекта; непредсказуемая реакция рынка на появление новинки и т.д.
Важно отметить, что рисковый характер финансирования в большей степени присущ инновационной деятельности. В научно-техническом цикле, исследуемом при анализе различных форм НТП, финансирование не всегда можно считать рисковым. НТП определяет только те инновационные процессы, которые дошли до стадии продаж, то есть получили признание рынка, так как вероятность их успеха достигает 100%. Напротив, если новшество не было принято рынком, или вовсе не было создано, в силу незавершенности инновационной деятельности, то оно не могло содействовать прогрессивным изменениям в обществе.
Во-вторых, вложения в инновации характеризуются значительным временным лагом от момента авансирования финансовых средств в инновации, до момента получения коммерческой отдачи от них.
В-третьих, инновационный процесс служит средством решения насущных проблем организации в области их основной деятельности; инвестиции в нововведения в этой связи совершают скорей в составе финансового или торгового капитала, определяющего основную деятельность компании - инноватора; денежный капитал, авансируемый в инновационную деятельность, включается в кругооборот промышленного или торгового капитала, как правило, через особый рынок капиталов – в форме участия, предполагающей особые условия получения ссуды.
В-четвертых, в монопольной цене предоставляемых средств, обусловливаемой разделением прав монопольного владения результатами инновационной деятельности между кредиторами денежных средств и инноваторами. Высокая неопределенность результатов инновационный деятельности отрицает гарантированный характер возмещения заемных средств, что закономерно предполагает увеличение «цены» кредита, с также вступление заимодавца в права владения новшеством. В этой же связи просматривается такая тенденция: привлечение заемных средств для инвестирования инноваций возможно в том случае, если финансовая отдача от использования создаваемого новшества будет ощутимей, чем от альтернативных сфер вложения капитала.
В-пятых, в источниках инвестирования инноваций – непостоянство и разнообразие субъектов инвестирования: средства государственного бюджета, финансы корпораций, банки, инвестиционные фонды специального назначения, иностранные инвесторы и т.д.
Интересы инвесторов и инноваторов противоречивы. Инноватор, стремясь получить необходимые инвестиции для реализации своего новшества, может недооценивать недостатки идеи и переоценивать ее выгоды и преимущества. Инвестор, в свою очередь, стремясь минимизировать риски, стремиться получить объективную техническую, экономическую и рыночную оценку инновации.&#;1, с.17&#;</FONT><P> Основной проблемой в современных условиях России является недостаточная активность предприятий во внедрении инноваций в производство. Руководители опасаются рисковать прибылью и брать дорогие кредиты, вкладывая их в рискованные инновационные проекты. Этому способствует также нежелание большинства акционеров расходовать полученную прибыль на развитие производства в ущерб выплаты дивидендов.<P> Поэтому в современных условиях, когда жесткие условия конкуренции и вероятность разорения предприятий заставляет внедрять новые технологии, продукты, способы организации и управления производством, необходимо применять более эффективные формы освоения инноваций. Одним из таких вариантов освоения инноваций является применение венчурного капитала (рисунок 1).<P> Освоение инноваций по этому варианту превращает предприятие в изготовителя инновационной продукции по заказу, тем самым минимизируя риски разработки и опытного внедрения инноваций. В то же время инвестор получает достоверную информацию об идее, а инноватор получает необходимые средства и часть доходов.<P> Одним из способов минимизации риска для инвестора является оценка и признание интеллектуальной собственности. Можно выделить несколько форм интеллектуальной собственности.<P> <BR /> <P><A HREF="images/m3654378a.gif" TARGET="_blank"><IMG src="https://articles-static-cdn.moluch.orgimages/m3654378a.gif" ALIGN=LEFT HSPACE=12></A><BR /> <P><BR /> <P><BR /> <P><BR /> <P><BR /> <P><BR /> <P><BR /> <P><BR /> <P><BR /> <P><BR /> <P><BR /> <P><BR /> <P><BR /> <P><BR /> <P><BR /> <OL> <LI><P>Частная индивидуальная собственность, когда новшество разрабатывается одним физическим лицом (ученым, изобретателем, конструктором и т.д.).<LI><P> Коллективная долевая собственность нескольких физических лиц. В этом случае исполнителями являются группа инноваторов и их технические помощники и права собственности распределяются между ними.<LI><P> Совместная собственность физических лиц с организациями. Здесь владельцами интеллектуального продукта могут быть как физические, так и юридические лица.<LI><P> Совместная собственность физических лиц с государством. Такая форма собственности разделяет права владения между физическими лицами и государством.<LI><P> Совместная собственность организаций, государства и физических лиц. В этом случае правами владения обладают юридические, физические лица и государство.<LI><P> Смешанная собственность с иностранными юридическими и физическими лицами. В этом случае владельцами интеллектуального продукта могут быть юридические и физические лица иностранных государств.</OL> <P>Основными формами оценки и признания интеллектуальной собственности на сегодняшний момент являются патенты, авторские свидетельства, государственные сертификаты, авторские права, ноу-хау, свидетельства о приоритете и акт о приемке на хранение. В рыночной экономике существует множество направлений использования интеллектуальной собственности в бизнесе, в том числе и в инновационной деятельности. <FONT FACE="Symbol">&#;</FONT>2, с.83<FONT FACE="Symbol">&#;</FONT><P> От направлений использования продуктов интеллектуальной собственности зависит вид получаемого дохода и дальнейшее его распределение. Совместно с И.В. Скобляковой нами разработана номенклатура интеллектуальной собственности. В таблице 1 приведены основные направления использования интеллектуальной собственности на инновации, виды дохода и его дальнейшее распределение.<B> Таблица 1</B> <B>Направления использования интеллектуальной собственности на инновации</B> <TABLE WIDTH=657 CELLPADDING=7 CELLSPACING=0> <COL WIDTH=30> <COL WIDTH=251> <COL WIDTH=147> <COL WIDTH=172> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=30 HEIGHT=15 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>№ п/п</TD> <TD WIDTH=251 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <B>Направления использования в бизнесе</B> </TD> <TD WIDTH=147 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <B>Вид дохода</B> </TD> <TD WIDTH=172 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>Распределение дохода</TD> </TR> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=30 HEIGHT=16 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>1</TD> <TD WIDTH=251 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Продажа прав собственности</TD> <TD WIDTH=147 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <B>Цена прав</B> </TD> <TD WIDTH=172 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <B>Собственники ИС</B> </TD> </TR> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=30 HEIGHT=16 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>2</TD> <TD WIDTH=251 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Продажа лицензий</TD> <TD WIDTH=147 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Роялти</TD> <TD WIDTH=172 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>Собственники ИС, посредники</TD> </TR> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=30 HEIGHT=16 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>3</TD> <TD WIDTH=251 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Вклад в инвестиционный фонд</TD> <TD WIDTH=147 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Доля в роялти</TD> <TD WIDTH=172 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>Собственники ИС, инвестиционный фонд</TD> </TR> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=30 HEIGHT=16 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>4</TD> <TD WIDTH=251 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <B>Вклад в венчурный фонд</B> </TD> <TD WIDTH=147 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Доля в прибыли</TD> <TD WIDTH=172 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>Собственники ИС, венчурный фонд, предприятие-изготовитель</TD> </TR> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=30 HEIGHT=16 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>5</TD> <TD WIDTH=251 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Передача в траст венчурной фирме</TD> <TD WIDTH=147 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Доля в прибыли</TD> <TD WIDTH=172 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>Собственники ИС, венчурная фирма, предприятие</TD> </TR> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=30 HEIGHT=16 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>6</TD> <TD WIDTH=251 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Открытие собственного инновационного предприятия</TD> <TD WIDTH=147 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Чистая прибыль, цена продажи фирмы</TD> <TD WIDTH=172 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>Собственники ИС, менеджеры</TD> </TR> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=30 HEIGHT=16 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>7</TD> <TD WIDTH=251 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Размещение заказов на предприятии</TD> <TD WIDTH=147 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Доля в прибыли</TD> <TD WIDTH=172 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>Собственники ИС, предприятия</TD> </TR> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=30 HEIGHT=16 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>8</TD> <TD WIDTH=251 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Создание пула (холдинга)</TD> <TD WIDTH=147 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Доля в прибыли</TD> <TD WIDTH=172 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>Собственники ИС, члены пула</TD> </TR> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=30 HEIGHT=16 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>9</TD> <TD WIDTH=251 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Получение кредита под залог ИС</TD> <TD WIDTH=147 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Разница в % - х на кредит</TD> <TD WIDTH=172 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>Собственники ИС, банк</TD> </TR> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=30 HEIGHT=16 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>10</TD> <TD WIDTH=251 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Эмиссия облигаций</TD> <TD WIDTH=147 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>% на облигации</TD> <TD WIDTH=172 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>Собственники ИС, эмиссионные компании</TD> </TR> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=30 HEIGHT=16 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>11</TD> <TD WIDTH=251 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Эмиссия ГИС</TD> <TD WIDTH=147 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Финансирование оборота – дисконт</TD> <TD WIDTH=172 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>Собственники ИС, государственные органы, бюджет</TD> </TR> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=30 HEIGHT=16 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>12</TD> <TD WIDTH=251 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Вклад в уставный капитал АО</TD> <TD WIDTH=147 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Дивиденды</TD> <TD WIDTH=172 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>Собственники ИС и АО</TD> </TR> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=30 HEIGHT=15 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>13</TD> <TD WIDTH=251 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Вклад в дополнительные выпуски ценных бумаг</TD> <TD WIDTH=147 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Дивиденды</TD> <TD WIDTH=172 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>Собственники ИС и АО</TD> </TR> </TABLE> <P>Венчурный капитал представляет собой рисковую форму финансирования. Чтобы оценить рискованность инвестиций необходимо проанализировать все виды рисков. Их можно разделить на 2 группы: технические и коммерческие. Технические риски связаны с различного рода неудачами при проведении НИР и освоении новшества. Коммерческие риски могут возникать на любой стадии реализации инновации.<FONT FACE="Symbol">&#;</FONT>3, с.198<FONT FACE="Symbol">&#;</FONT><P> Анализ рисков позволяет уточнить значение ставки дисконтирования и внутренней нормы доходности инноваций. Такие факторы как требуемый объем инвестиций, размеры рынка, жизненный цикл нововведения и другие оказывают влияние на эффективность инноваций. Связь ставок дисконтирования с риском осуществления инноваций представлена в таблице 2. <B>Таблица 2</B> <B>Связь ставок дисконтирования с риском осуществления инноваций</B> <TABLE WIDTH=657 CELLPADDING=7 CELLSPACING=0> <COL WIDTH=143> <COL WIDTH=307> <COL WIDTH=163> <TR VALIGN=TOP> <TD WIDTH=143 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Уровень риска</TD> <TD WIDTH=307 STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Направление инвестирования</TD> <TD WIDTH=163 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>Ставка процента, %</TD> </TR> <TR> <TD WIDTH=143 VALIGN=TOP STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <B>Очень низкий</B> </TD> <TD WIDTH=307 VALIGN=TOP STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Рефинансирование выпущенных облигаций</TD> <TD WIDTH=163 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>7</TD> </TR> <TR> <TD WIDTH=143 VALIGN=TOP STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Средний</TD> <TD WIDTH=307 VALIGN=TOP STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Обычные проекты</TD> <TD WIDTH=163 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>16</TD> </TR> <TR> <TD WIDTH=143 VALIGN=TOP STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Высокий</TD> <TD WIDTH=307 VALIGN=TOP STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Новые инновационные проекты на стабильном рынке</TD> <TD WIDTH=163 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>20</TD> </TR> <TR> <TD WIDTH=143 VALIGN=TOP STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <P>Очень высокий</TD> <TD WIDTH=307 VALIGN=TOP STYLE="; border-top: 1px solid #000000; border-bottom: 1px solid #000000; border-left: 1px solid #000000; border-right: none; padding-top: 0cm; padding-bottom: 0cm; padding-left: 0.19cm; padding-right: 0cm"> <B>Новые технологии</B> </TD> <TD WIDTH=163 STYLE="; border: 1px solid #000000; padding: 0cm 0.19cm"> <P>24</TD> </TR> </TABLE> <DL> <DT>Источник: Общество и экономика, 2003, №3, с.92</DL> <P> Таким образом, венчурный капитал как экономическая категория выражает экономические отношения в форме согласования противоречивых интересов инвесторов и инноваторов по поводу признания и оценки интеллектуальной собственности на инновации, долгосрочного инвестирования средств на создание и развитие инновационного предприятия, гарантирования инвестиций и предупреждения рисков, взаимовыгодного распределения доходов от реализации инноваций.<P> <BR /> <DL> <DT>Литература:</DL> <OL> <LI><P> Викторов А.Д. Инновации в высшей школе: модное увлечение или стратегический путь развития? Современное состояние государственной высшей школы. // Инновации. – 2007. - №1-2. – С.16-19.<LI><P> Яковец Ю.В. Циклы. Кризисы. Прогнозы. – М.: Наука, 1999. – 448с.<LI><P> Глазьев С.Ю. Теория долгосрочного технико-экономического развития. – М.: ВлаДар, 1993. – 310с.</OL> <DIV TYPE=FOOTER> <P><BR /> </DIV>