Ключевые слова: финансовая безопасность, лизинговая компания, индикаторы, пороговые значения, оценка финансовой безопасности.
В условиях современной динамичной экономики, где предприятия постоянно сталкиваются с внутренними и внешними угрозами, обеспечение финансовой безопасности становится критически важным аспектом для их стабильного развития и устойчивого функционирования. Финансовая безопасность не только позволяет компаниям эффективно реагировать на изменения внешней среды, такие как экономические кризисы, изменения в законодательстве и рыночные колебания, но и способствует поддержанию конкурентоспособности и долгосрочной стабильности.
Несмотря на растущую значимость, понятие «финансовая безопасность предприятия» на сегодняшний день не имеет четкого и общепринятого определения в действующем законодательстве и в научных публикациях. Это создает затруднения в практическом обеспечении финансовой безопасности.
В данной работе финансовая безопасность рассматривается как составная часть экономической безопасности, комплексное состояние защищенности которой характеризуется устойчивостью к внешним и внутренним угрозам, способностью эффективно и сбалансировано использовать ресурсы и обязательства, адаптивностью к изменениям среды, а также стратегической стабильностью, позволяющей реализовывать долгосрочные цели развития без потери конкурентоспособности [1].
Данное состояние достигается через:
– поддержание оптимального уровня финансовых показателей;
– минимизацию угроз банкротства и потерь;
– формирование механизмов устойчивого роста в кратко- и долгосрочной перспективе.
Необходимость обеспечения финансовой безопасности лизинговых компаний обусловлена их ролью в национальной экономике. Их деятельность способствует повышению фондовооруженности и производительности труда организаций без необходимости крупных единовременных вложений. Это особенно актуально для малого бизнеса, который благодаря лизингу получает доступ к современным технологиям и оборудованию, что способствует его развитию (рисунок 1).
Рис. 1. Соотношение востребованности лизинга в разных сегментах бизнеса на 2024 г. [5]
Лизинговые компании занимают значительную долю на финансовом рынке России, что подчеркивает их значимость для экономики. Они демонстрируют постепенный рост, что свидетельствует о перспективности данной деятельности и выделяет лизинг как один из ключевых долгосрочных финансовых продуктов. Эффективное управление финансовой безопасностью позволяет этим компаниям сохранять устойчивость и обеспечивать надежность своих услуг.
В структуре капитала лизинговых компаний основной акцент делается на долгосрочные обязательства, формируемые за счет привлечения внешних источников финансирования. Это позволяет компаниям предлагать своим клиентам услуги на выгодных условиях, одновременно поддерживая собственную ликвидность и устойчивость. Финансовая безопасность лизинговой компании зависит от эффективного управления финансами, что, в свою очередь, влияет на стабильность бизнеса в целом.
Кризис 2022 года, вызванный геополитическим обострением, санкциями, оттоком иностранных компаний и экономической перестройкой, оказал неоднозначное влияние на лизинговый рынок России. Объем новых сделок в 2022 году упал примерно на 13 % [6]. Особенно пострадали сегменты:
– Авиационный лизинг: запрет на поставки Boeing и Airbus, разрыв договоров с иностранными лизингодателями;
– Автолизинг: уход западных брендов, приостановление поставки техники в лизинг, проблемы с логистикой и комплектующими;
– IT-оборудование: санкции на высокотехнологичную технику.
Также в этот период резко выросла ключевая ставка ЦБ (с 8,5 % до 20 %), что сделало лизинг дороже и осложнило рефинансирование. Однако, в 2023 году наблюдается рост количества предметов лизинга, что объясняется адаптацией рынка к новым условиям и ростом спроса на лизинг отечественного оборудования. Правительственные инициативы, такие как субсидирование процентных ставок и льготные программы, также сыграли стабилизирующую роль.
Особенностью обеспечения финансовой безопасности лизинговой компании является необходимость учета двойственной природы лизинговых операций, сочетающих в себе элементы кредитования и инвестиционной деятельности. Лизинговая компания должна обеспечивать не только собственную финансовую безопасность, но и анализировать финансовую устойчивость лизингополучателей, поскольку их финансовое состояние напрямую влияет на своевременность получения лизинговых платежей и, как следствие, на финансовую стабильность самой лизинговой компании.
В современных научных трудах анализ финансовой безопасности компаний исследуется с применением различных методик. Среди них выделяют анализ денежного потока, индекс кредитоспособности (Z-счет Альтмана), метод систем анализа (горизонтальный, вертикальный, сравнительный анализы, также анализ финансовых коэффициентов и интегральный анализ). В зарубежной экономической литературе широкое распространение получили методики прогнозирования банкротства хозяйствующих субъектов, которые могут быть адаптированы для анализа уровня их финансовой безопасности. Среди наиболее распространенных моделей, помимо Z-счета Альтмана, выделяют: модель Таффлера, модель Спрингейта, модель Лиса и другие.
Одним из наиболее широко применяемых подходов к оценке уровня финансовой безопасности выступает индикативный подход. Он предполагает использование системы индикаторов, среди которых ключевая роль отводится параметрам, отражающим динамику стоимости хозяйствующего субъекта. Принципиальное значение для анализа финансовой безопасности имеют не абсолютные значения данных показателей, а их критические (пороговые) величины.
Предлагается следующая система индикаторов, в качестве пороговых (референсных) значений применять значения показателей средние по отрасли «Деятельность по финансовой аренде (лизингу/сублизингу)» (таблица 1). Основу для данной системы составили методические разработки отечественных авторов [2,3,4].
Таблица 1
Индикативный подход к оценке финансовой безопасности лизинговой компании
Показатель |
Пороговое значение |
Критерий финансовой безопасности |
1 Коэффициент текущей ликвидности (Оборотные средства/краткосрочные обязательства) |
1,4 |
Индикаторы платежеспособности компании |
2 Коэффициент срочной ликвидности ((Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Краткосрочная дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства) |
1 | |
3 Коэффициент абсолютной ликвидности ((Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства) |
0,13 | |
4 Временная структура кредитов |
Кредиты сроком до 1 года 70 % | |
5 Коэффициент автономии (Собственный капитал/валюта баланса — авансы лизингополучателей) |
0,1 |
Индикаторы финансовой устойчивости |
6 Уровень финансового левериджа (долгосрочные обязательства+краткосрочные обязательства /собственный капитал) |
3,0 | |
7 Коэффициент обеспеченности процентов к уплате (Прибыль до уплаты процентов и налогов/проценты к уплате) |
3,0 | |
8 Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами ((Собственный капитал — Внеоборотные активы) / Оборотные активы) |
0 | |
9 Рентабельность активов (Чистая прибыль/валюта баланса) |
Индекс инфляции |
Индикаторы рентабельности и эффективности |
10 Рентабельность собственного капитал (Чистая прибыль/ Собственный капитал) |
15 % | |
11 Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) |
Рентабельность инвестиций |
Индикатор рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности |
12 Показатели диверсификации лизингополучателей (доля в лизинговом портфеле одного лизингополучателя) |
10 % |
Индикаторы качества лизингового портфеля и рисков |
13 Показатели диверсификации отраслей в лизинговом портфеле (доля в лизинговом портфеле одной отрасли) |
30 % | |
14 Темпы роста прибыли, реализации продукции, активов |
Темп роста прибыли > темпа роста выручки> темпов роста активов |
Индикаторы роста и развития компании |
15 Соотношение оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности |
Период оборота дебиторской задолженности > периода оборота кредиторской задолженности |
Индикатор сбалансированности денежных потоков |
При рассмотрении вопроса о совершенствовании уже известных научных методик, представляется необходимым включение в анализ дополнительных критериев, а именно диверсификации лизингополучателей и отраслей в лизинговом портфеле. Данные индикаторы позволяют оценить зависимость лизинговой компании от крупнейших клиентов и связанные с этим кредитные риски, что особенно важно для лизинговых компаний, где дефолт крупного клиента может существенно повлиять на финансовую устойчивость. А также степень концентрации лизингового портфеля по типам имущества, что позволяет учитывать специфический для лизинговых компаний риск обесценения определенных категорий имущества.
В рамках индикативной оценки финансовой безопасности лизинговой компании расчет исключительно коэффициента текущей ликвидности является недостаточным, поскольку он отражает лишь общую способность предприятия погашать краткосрочные обязательства за счет всех оборотных активов. А комплексный расчет всех трех видов ликвидности обеспечивает многоуровневую оценку платежеспособности, а также выявление скрытых рисков.
Также в совершенствовании традиционных методик предлагается адаптировать коэффициент автономии. Авансовые платежи минимизируют кредитный риск лизингодателя. И поскольку авансы составляют значительную долю пассивов, включение их в знаменатель может значительно снизить реальную финансовую устойчивость. Но также коэффициент автономии можно рассчитывать по уже существующей формуле, однако будет необходимо корректировать пороговое значение.
В методику также был добавлен коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Данный показатель характеризует уровень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, которые являются необходимым условием для поддержания ее финансовой устойчивости. Пороговое значение по показателю составляет 0, при этом, чем ближе к 0, тем «опаснее», чем дальше от 1, тем «безопаснее».
Таким образом, усовершенствованная методика сочетает в себе показатели, отражающие различные аспекты финансовой безопасности лизинговой компании: ликвидность и платёжеспособность, финансовую устойчивость, рентабельность и эффективность, качество лизингового портфеля и связанные с ним риски, динамику роста и развития, а также рыночную стоимость и инвестиционную привлекательность.
Методика учитывает специфические особенности лизинговой деятельности, такие как высокая доля заемного капитала, особая структура активов с преобладанием лизингового имущества, зависимость от ликвидности предметов лизинга и качества лизингового портфеля.
Адаптированные пороговые значения индикаторов отражают отраслевые стандарты и обеспечивают баланс между финансовой устойчивостью и эффективностью деятельности. Система индикаторов позволяет своевременно выявлять угрозы финансовой безопасности, оценивать их влияние на деятельность компании и принимать обоснованные управленческие решения для нейтрализации негативных воздействий.
Для определения результатов анализа предлагается применить балльный метод. Введем условные оценки по каждому индикатору:
– 0 баллов, если значение индикатора по сравнению с пороговым значением находится в критической (опасной) зоне, что характеризуется отклонением от порогового более, чем на 66 %;
– 1 балл, если значение индикатора по сравнению с пороговым значением находится в пограничной зоне: отклонение от порогового 33–66 %;
– 2 балла, если значение индикатора по сравнению с пороговым значением находится в безопасной зоне: отклонение от порогового менее, чем на 33 %.
Максимально возможное значение совокупного показателя установлено на уровне 14 баллов, что обусловлено количеством групп анализируемых индикаторов (с учетом максимальной оценки по каждой группе в 2 балла). Для каждой группы индикаторов рассчитываются средние арифметические значения, на основании совокупности которых формируется интегральная оценка. Для оценки примем следующие диапазоны:
– Низкий уровень финансовой безопасности (0–4 баллов);
– Средний (нормальный) уровень финансовой безопасности (5–9 балла);
– Высокий уровень финансовой безопасности (10–14 балла).
Комплексный подход к оценке финансовой безопасности, заложенный в методике, обеспечивает всестороннюю диагностику финансового состояния лизинговой компании и создает надежную основу для формирования эффективной стратегии обеспечения ее финансовой устойчивости и безопасности в долгосрочной перспективе.
Литература:
- Блажевич, О. Г. Оценка финансовой безопасности предприятия и выявление путей ее повышения / О. Г. Блажевич, Н. А. Кирильчук // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. — 2016. — № № 2 (35). — С. 40–48.
- Запорожцева Л. А. Финансовая безопасность предприятия при переходе на МСФО / Л. А. Запорожцева // Международный бухгалтерский учет. — 2011. — № 36. — С. 46–51.
- Овечкина О. Н. Понятие и методика оценки финансовой безопасности предприятия / О. Н. Овечкина // Вопросы экономики и права. — 2013. — N 57. — С. 87–92.
- Папехин Р. С. Факторы финансовой устойчивости и безопасности предприятия: автореф. дис. канд. экон. наук. Волгоград, 2007. 21 с.
- Рынок лизинга по итогам 2024 года: ставки высоки // Эксперт РА URL: https://raexpert.ru/researches/leasing/2024/ (дата обращения: 30.05.2025)
- Рынок лизинга по итогам девяти месяцев 2022 года: держит удар // Эксперт РА URL: https://raexpert.ru/researches/leasing/9m2022/ (дата обращения: 30.05.2025)