Как известно, оборотный капитал предприятия занимает значительный удельный вес в общем объеме капитала. Положительный результат финансово-хозяйственной деятельности любой компании зависит от оптимального формирования оборотного капитала, что определяется разнообразием и доступностью источников его финансирования.
Источники финансирования оборотного капитала организации можно разделить на собственные, заемные и привлеченные.
Финансирование оборотных средств осуществляется при формировании уставного фонда — в момент создания предприятия. Собственные источники формируют минимальную стабильную часть оборотных средств и занимают важное место в организации кругооборота фондов, так как коммерческая организация должна обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения. Благодаря собственным оборотным средствам организация может свободно и беспрепятственно осуществлять свою деятельность и повышать финансовую устойчивость. Первоначальным источником финансирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия.
К собственным источникам финансирования относят уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, прибыль (от реализации продукции, от внереализационных операций), нераспределенную прибыль.
Уставный капитал представляет собой общую сумму вкладов акционеров в имущество при создании организации для обеспечения ее деятельности.
Формирование иных фондов в компании может быть предусмотрено в уставе и/или в учетной политике предприятия.
Нераспределенной прибылью является чистая прибыль (или часть чистой прибыли), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная в других целях. Часто такие средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм.
Безусловно, на начальном этапе развития организации достаточно сложно привлечь заемные источники финансирования из-за высокого риска подобных инвестиций в вновь созданную компанию, но по мере развития бизнеса полученная прибыль повышает размер собственных средств и позволяет увеличить их финансирование. Рост бизнеса делает компанию более привлекательной для внешних инвесторов, и на данном этапе в качестве источника финансирования оборотного капитала компания может воспользоваться заемными средствами, которые в современных условиях приобретают важное и перспективное значение, так как покрывают временную дополнительную потребность предприятия в средствах.
Итак, заемными источниками финансирования оборотного капитала организаций являются банковские кредиты, займы сторонних организаций и физических лиц, кредитование за счет средств бюджетов разных уровней по программам поддержки предпринимательства, коммерческий кредит, инвестиционный (налоговый) кредит.
Как правило, привлечение заемных средств обусловлено характером производства, сложными расчетно-платежными отношениями, возникшими при переходе к рыночной экономике, необходимостью восполнения недостатка собственных оборотных средств и другими причинами.
Основными направлениями привлечения заемных ресурсов для формирования оборотного капитала являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов, затрат, связанных с сезонностью производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов, налоговых платежей.
Широкое распространение в рыночной экономике, кроме банковского кредита, получил коммерческий кредит других организаций, оформленный в виде займов, векселей, товарного кредита, авансового платежа.
Инвестиционный налоговый кредит, как один из видов заемных средств, предоставляется предприятию органами государственной власти и представляет собой такое изменение срока уплаты налога, при котором организации при наличии оснований, указанных в статье 67 Налогового кодекса Российской Федерации, предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Инвестиционный налоговый кредит может быть предоставлен по налогу на прибыль организации, а также по региональным и местным налогам [1].
Привлеченные средства являются средним типом источников между собственными и заемными средствами. Это устойчивый пассив, который находится в постоянном распоряжении предприятия, но не принадлежит организации, не оформлен договорными заемными отношениями. Исходя из этого, данные средств выделяют в отдельную группу. Размер таких средств постоянно меняется в зависимости от динамики бизнеса предприятия.
Привлеченные средства можно разделить на внешние и внутренние [2]. Внешними привлеченными средствами являются краткосрочная кредиторская задолженность перед поставщиками, авансовые платежи, поступившие от покупателей.
Основными внутренними источниками финансирования оборотного капитала выступают:
− минимальная задолженность по зарплате перед сотрудниками;
− минимальная задолженность во внебюджетные фонды;
− минимальная задолженность по налогам;
− задолженность по выплате дивидендов учредителям.
Объем привлеченных средств рассчитывают по каждой составляющей (таблица 1).
Таблица 1
Расчеты размера привлеченных средств
|
Вид средств |
Период использования |
Расчетная формула |
|
Минимальная задолженность по зарплате перед сотрудниками |
От даты начисления до даты выплаты заработной платы |
Количество дней периода х Однодневная зарплата месяца ее начисления |
|
Минимальная задолженность во внебюджетные фонды |
От даты начисления до даты перечисления взносов |
Минимальная задолженность по зарплате х Ставка взносов во внебюджетные фонды |
|
Минимальная задолженность по налогам |
От даты начисления до даты уплаты налогов |
Количество дней периода х Однодневный размер задолженности за расчетный период |
|
Краткосрочная кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками |
Средняя величина просроченной кредиторской задолженности за период |
(Просроченная кредиторская задолженность на начало периода + Просроченная кредиторская задолженность на конец периода) /2 |
|
Авансы покупателей |
Средняя величина авансов за отчетный период |
(Авансы от покупателей на начало периода + Авансы покупателей на конец периода) / 2 |
|
Задолженность по выплате дивидендов учредителям |
Период с даты начисления дивидендов до даты их выплаты |
Количество дней периода х Среднедневная сумма дивидендов за период |
|
Примечание : [2]. |
||
Следует отметить, что вопрос выбора источника привлечения средств в условиях недостаточности собственных финансовых ресурсов всегда актуален для любой организации.
Прежде чем выделить преимущества и недостатки разных источников финансирования, проведем их сравнительный анализ по нескольким критериям (таблица 2).
Таблица 2
Сравнительный анализ источников финансирования оборотного капитала
|
Критерий сравнения |
Источник финансирования |
|
|
Собственные средства |
Заемные и привлеченные средства |
|
|
Объем привлекаемых средств |
Ограниченный |
Любой |
|
Риск неплатежеспособности и банкротства |
Низкий |
Высокий |
|
Прибыльность |
Высокая ввиду отсутствия обязательств |
Низкая ввиду наличия обязательств |
|
Наличие независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов |
Да |
Ограничен |
|
Вероятность утраты собственности |
Низкая |
Высокая |
|
Быстрота мобилизации |
Быстрая |
Длительная |
|
Необходимость предоставления гарантий |
Отсутствует |
Присутствует |
|
Примечание: составлено автором на основании [2], [3], [4], [5], [6]. |
||
Исходя из вышесказанного, необходимо выделить основные преимущества и недостатки источников финансирования оборотного капитала организации.
Итак, к преимуществам собственных источников финансирования можно отнести следующие:
− легкость и быстрота мобилизации;
− низкий риск неплатёжеспособности;
− более высокая прибыльность в связи с отсутствием необходимости выплат по привлечённым и заёмным источникам, так как минимизируются расходы по внешнему финансированию (отсутствует обслуживание долга кредиторам);
− сохранение собственности и управление учредителей;
− формирование и использование собственных средств происходит стабильно;
− упрощается процесс принятия управленческих решений по развитию бизнеса, так как источники покрытия дополнительных затрат известны заранее;
− наличие независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов;
− за счет увеличения оборотного капитала из прибыли предприятия повышается финансовая устойчивость.
К преимуществам заемных и привлеченных источников финансирования относятся:
− подтверждение факта кредитоспособности организации;
− возможность привлечения средств в больших объемах;
− привлечение заемных средств позволяет организации ускорить оборачиваемость оборотных средств, уменьшить объемы незавершенного производства, увеличить объемы совершаемых хозяйственных операций.
К недостаткам собственных источников финансирования можно отнести:
− отвлечение собственных средств от хозяйственного оборота;
− ограниченность объёмов привлечения средств.
К недостаткам заемных и привлеченных источников финансирования относятся:
− предоставление гарантий финансовой устойчивости;
− увеличение риска неплатёжеспособности и банкротства;
− сложность и длительность процесса привлечения средств;
− сокращение прибыли, так как необходимы выплаты по привлечённым и заёмным источникам;
− ограниченность независимого контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов;
− вероятность утраты собственности и управления предприятием в случае невыполнения условий соглашения с кредитором.
Стоит отметить, что конъюнктура рынка постоянно меняется, поэтому потребности фирмы в оборотных средствах не стабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становится практически невозможно, несмотря не преимущества финансирования оборотного капитала собственными средствами, привлекательность работы за счет собственных источников уходит на второй план. В большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем собственных.
Таким образом, проблема выбора источника формирования оборотного капитала (собственные средства, заемные или привлеченные) актуальна для всех предприятий.
Литература:
- Налоговый кодекс РФ. Часть первая [Электронный ресурс]: от 31.07.1998 № 146-ФЗ: (ред. от 15.02.2016 N 32-ФЗ, от 05.04.2016 N 101-ФЗ, от 05.04.2016 N 102-ФЗ, от 26.04.2016 N 110-ФЗ, // Консультант Плюс. — Режим доступа: http://www.consultant.ru/
- Гребенников, А. А. Как осуществляется финансирование оборотного капитала [Электронный ресурс] // А. А. Гребенников. — Планово-экономический отдел, № 9, 2018. — Режим доступа: https://www.profiz.ru/peo/9_2018/finansirovanije_kapitala/
- Зимовец, А.В. Краткосрочная финансовая политика. Конспект лекций [Электронный ресурс] // А. В. Зимовец. — Таганрог: Издательство НОУ ВПО ТИУиЭ, 2010. Режим доступа: http://www.aup.ru/books/m209/
- Новикова А. В. О вопросах сущности, структуры и источников финансирования оборотных активов [Электронный ресурс] // А. В. Новикова, А. В. Лихоносов. — Режим доступа: https://scientificarticle.ru/images/PDF/2017/22/o-voprosakh-sushchnosti.pdf
- Шеина, Е. Г. Экономическая сущность оборотного капитала и классификация источников его финансирования на предприятии [Электронный ресурс] // Е. Г. Шеина. — Российское предпринимательство, Изд-во Креативная экономика. — № 5. — 2017. — Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/ekonomicheskaya-suschnost-oborotnogo-kapitala-i-klassifikatsiya-istochnikov-ego-finansirovaniya-na-predpriyatii/viewer
- Юданова, Л.А. Источники формирования оборотного капитала организации [Электронный ресурс] // Л. А. Юданова, А. В. Думенко, Вестник Псковского государственного университета. Серия: Экономика. Право. Управление, № 6. — 2017. — Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/istochniki-formirovaniya-oborotnogo-kapitala-organizatsii/viewer
